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东方锆业
携手龙佰集团，加速澳洲业务发展
事件：年11月19日，公司发布关于全资子公司与龙佰集团（）股份有限公司签署战略合作协议的公告。公司子公司澳洲东锆与龙佰集团将加强在矿产开采、市场、运输以及矿石供给等领域的合作。
龙佰集团优势显著，锆行业周期景气。龙柏集团总部位于河南焦作，为亚洲最大的钛白粉加工企业，公司具有“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”一体化产业链。在矿产开采、市场、运输等领域，龙佰集团为澳洲东锆提供技术和市场支持。目前锆行业景气上行，锆英砂价格为元/吨，较年初增长79.08%。景气周期下龙佰集团对澳洲东锆的支持有望增强公司盈利能力。
手握优质资源，本次合作有望加速开发进程。公司旗下铭瑞锆业符合JORC标准储量万吨，平均品位3.7%；WIM项目拥有16.5亿吨重矿物资源，平均品位3.7%。龙佰集团将协助澳洲东锆扩大在澳大利亚钛锆的业务规模，澳洲东锆目标在5年内整合年产万吨钛锆重矿物的海滨钛锆砂矿项目。
双方优势互补，协同作用显著。协议约定同等条件下，龙佰集团将优先选择澳洲东锆作为其澳洲锆钛矿供应商，澳洲东锆也将优先保障龙佰集团矿石产品供应。同时澳洲东锆也将优先选择龙佰集团旗下子公司相关生产装备。本次合作有助于双方优势互补，以及未来澳洲东锆产能消化，协同作用显著。
投资建议：预计-年归母净利为1.45/2.54/3.73亿元，同比增长.4%/74.6%/46.9%，维持“买入”评级。
风险提示：锆产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。
广汽集团
点评：新技术新车型齐亮相，自主板块拐点确立
事件：
年11月19日，广州车展开幕，广汽集团发布GLASS“绿净计划”、全新星灵电子电气架构X-Soul、AionLXplus等，点评如下：广汽集团发力低碳科技，迈向崭新未来：本次车展，公司发布GLASS计划的具体目标和举措，年自主品牌新能源汽车销量占比50%，年集团新能源汽车销量占比50%。电动化、智能化水平将决定车企未来的竞争力和市场地位。广汽集团凭借多年的技术研发，在纯电、混动、智能化领域已掌握核心技术，尤其是广汽自主板块，具体分析如下：
传祺品牌：1)全新第二代GS8预售即火爆，预售首月订单过万辆，混动版本用户需求超过50%。传祺GS8是公司中大型旗舰SUV，预售价格区间为18.88-24.68万元，其中混动版GS8价格区间为22.88-24.68万元。该价格域是目前主流自主车企向上的必争之地，全新GS8担当传祺品牌向上的重任，同时，更高的车型价格也将贡献更高的盈利水平。
我们认为，全新GS8过万的订单量是该车型热销的强烈信号，GS8的热销将使自主板块拐点得到进一步确立。2)传祺发布混动化+智能化双核驱动的发展战略，计划年实现全系混动化，年混动销量占比超60%。传祺的混动由两个路线打造，一是与丰田最新一代THS合作，目前已推出全新GS8混动版，并已得到用户青睐。二是广汽自主研发GMC2.0混动系统，将于年推出，主打性能节油路线。广汽在混动系统上耕耘多年，GMC1.0已得到市场检验，同时广汽具备领先高效内燃机技术。我们认为，广汽GMC2.0有望成为一款具备强产品力的混动系统，助力传祺在混动市场获得更大市场份额。(详见《广汽集团深度报告系列3：广汽系的混动技术实力如何？》)。
埃安品牌：1)埃安发布清晰的品牌发展战略，年旗下电动车将全部基于全新的GEP3.0纯电平台、全新一代星灵电子电器架构开发。其中星灵架构实现算力提升50倍、数据传输效率提升10倍、线束缩短40%、控制器减少20个。同时埃安将具备40万辆产能，即年初完成首个20万产能的投产，年底建成第二个20万产能工厂。2)埃安发布首个续航里程超过0公里的AionLXplus，搭载全新一代海绵硅负极片电池，系统能量密度高达WH/kg，居行业领先水平，两档四合一集成电驱，2秒级百公里加速，全球可变焦激光雷达等。3)年自主电芯生产线将于年底建成，多项自主电芯技术将实现量产。我们认为，埃安在快充、长续航车型的量产早于竞争对手，且核心参数领先，这些均得益于埃安在电池等核心技术上深入布局和掌握。随着电芯产线的建成，埃安的优势将进一步显现。
公司盈利预测及投资评级：广汽集团自主板块再次展现了超强的技术实力和长远战略规划，这是广汽集团多年技术研发、人才储备和组织机制变革的效果显现。影豹、全新GS8、埃安品牌得热销，都不断印证了我们对广汽自主板块拐点已至的判断。我们预计，年广汽集团自主、合资板块(详见我们广汽深度报告5)将进入快速增长阶段，预计公司-年净利润分别为72.7、.9和.5亿元，对应EPS为0.70、1.25和1.52元。按年11月19日A、H收盘价，广汽A股PE分别为23、13和11倍，广汽H股PE分别为9、5和4倍，维持广汽A和广汽H股的“强烈推荐”评级。
风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。
威胜信息
乘数字电网与数智城市东风，公司即将迎来黄金五年
十四五”期间，我国电网配用电侧智能化投资大幅增长，历史电网投资主要集中在输变电侧，用于配用电侧的投资占比仅约10-20%，未来五年将提升至30-50%。威胜信息主营业务主要聚焦于配用电侧智能化产品，行业整体提速，公司在国网、南网供应商体系中位列第一梯队有望核心受益。
“十四五”期间我国电网配用电侧数字化投资大幅增长，粗略估计总规模超过亿元，将对威胜信息带来显著业绩弹性。南网规划“十四五”期间，电网建设将投资约亿元，其中配网建设投资亿元，占比近半。国网方面，未来五年计划投入2.24万亿元，预计约30-50%将用于配用电侧。历史国网/南网投资主要集中在输电侧，用于配用电侧的投资占比仅约10-20%。据测算，未来五年配电侧数字化改造硬件终端投资规模预计超亿元，-年公司配网业务对应业绩CAGR有望达到43%。
公司深耕电力物联网行业多年，聚焦配用电环节，可提供感知、网络、应用的全套成熟解决方案。公司在电力行业耕耘多年，主要面向两大电网客户提供配用电侧智能化产品，产品主要包括电监测终端、通信网关、通信模块及管理系统，贯穿物联网感知层、网络层与应用层，在国网、南网供应商体系中位列第一梯队。公司芯片一体化布局，子公司珠海中慧自研通信芯片(HPLC/HPLC+HRF)、数字计量芯片等，具备较强的市场竞争力。
年公司成为腾讯在物联网领域的战略合作企业，并引入腾讯战略投资发力能源互联网领域。公司与腾讯云年1月达成战略合作伙伴关系。5月腾讯创投入资威铭能源，取得其6.25%的股权。公司与腾讯全面开展合作，结合双方技术、市场、渠道和品牌等战略性资源(腾讯云物联网平台和生态优势，威胜信息能源互联网领域的产品与技术优势)，提供基于能源互联网应用场景的解决方案，进一步推动公司在产业互联网领域布局。
投资建议：公司深耕电力行业多年，随着我国电力物联网建设的加速推进，公司收入有望保持较快增长。此外，公司引入腾讯战投发力智慧城市能源管理应用。预计-年净利润分别为3.70亿元、5.12亿元和7.22亿元，对应PE分别为38.2X、27.6X和19.5X。考虑公司目前正处于行业提速发展阶段，自身份额亦有望实现稳步提升，给予公司年40倍PE，对应目标市值亿元。若电网客户在配用电信息化建设投资力度超出预期，公司业绩有望迎来更大弹性，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：上游缺货情况持续、市场拓展不及预期、市场竞争加剧。
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